Apakah ROI lebih baik dari ROE?

Dunia investasi dan bisnis dipenuhi dengan akronim yang kadang membuat kepala pusing. Dua metrik yang paling sering menjadi sorotan—dan perdebatan—adalah ROI (Return on Investment) dan ROE (Return on Equity). Bagi investor pemula maupun pengusaha berpengalaman, memahami kedua rasio ini sangat krusial sebelum mengambil keputusan finansial besar. Lantas, muncul pertanyaan besar: Apakah ROI lebih baik dari ROE?

 

Jawabannya tidak sesederhana “ya” atau “tidak”. Kedua metrik ini memiliki fungsi, fokus, dan audiens yang berbeda. Dalam artikel komprehensif ini, kita akan mengupas tuntas kegunaan masing-masing, membandingkan kekuatannya, dan menentukan kapan metrik mana yang harus Anda jadikan prioritas utama. Mari kita telaah lebih dalam agar Anda bisa menjadi investor yang lebih cerdas dan terinformasi.

—

Dasar-Dasar Keuangan: Mengenal ROI dan ROE

Sebelum membandingkan, kita harus memahami apa sebenarnya yang diukur oleh rasio-rasio ini.

Apa Itu ROI (Return on Investment)?

ROI adalah raja dari semua metrik efisiensi. Secara sederhana, ROI adalah rasio yang mengukur keuntungan atau kerugian yang dihasilkan dari investasi relatif terhadap biaya investasi tersebut. Ini adalah metrik yang paling universal dan mudah dipahami.

Rumus sederhananya adalah:
$ROI = \frac{(Keuntungan Bersih – Biaya Investasi)}{Biaya Investasi} \times 100\%$

ROI digunakan untuk mengevaluasi kinerja hampir semua jenis investasi, mulai dari membeli saham, berinvestasi pada properti, hingga menilai efektivitas kampanye pemasaran. Semakin tinggi angkanya, semakin baik kinerja investasi Anda.

Apa Itu ROE (Return on Equity)?

Berbeda dengan ROI yang bersifat umum, ROE memiliki fokus yang lebih spesifik, yaitu pemegang saham. ROE mengukur seberapa efisien sebuah perusahaan menggunakan modal yang telah disetor oleh para pemilik (ekuitas) untuk menghasilkan laba bersih.

Rumus sederhananya adalah:
$ROE = \frac{Laba Bersih}{Total Ekuitas Pemegang Saham} \times 100\%$

ROE adalah indikator vital kesehatan finansial perusahaan dari sudut pandang investor. Angka ROE yang tinggi menunjukkan bahwa manajemen perusahaan sangat baik dalam mengubah modal pemegang saham menjadi keuntungan, sering kali menunjukkan adanya keunggulan kompetitif.

—

Mengupas Tuntas Perbedaan Utama

Meskipun keduanya berbicara tentang “pengembalian” atau “return”, lingkup pengukuran mereka sangat berbeda.

| Fitur | ROI (Return on Investment) | ROE (Return on Equity) |
| :— | :— | :— |
| Fokus Utama | Efisiensi Aset/Proyek spesifik. | Efisiensi Penggunaan Modal Pemegang Saham. |
| Audiens Utama | Manajemen, Analis Proyek, Investor Proyek. | Investor Saham, Pemilik Perusahaan. |
| Cakupan | Seluruh investasi, tanpa memandang sumber pendanaan (utang atau ekuitas). | Hanya mempertimbangkan modal ekuitas. |
| Dipengaruhi Utang?| Tidak terlalu sensitif terhadap struktur modal. | Sangat sensitif (Utang dapat meningkatkan ROE melalui leverage). |

ROI memberikan gambaran yang bersih tentang keuntungan suatu aset spesifik. Sementara itu, ROE memberikan pandangan tentang bagaimana perusahaan secara keseluruhan menciptakan nilai bagi para pemiliknya.

 

Apakah ROI lebih baik dari ROE? Analisis Sudut Pandang

Pertanyaan Apakah ROI lebih baik dari ROE? hanya bisa dijawab tergantung pada siapa yang bertanya dan tujuan apa yang ingin dicapai. Tidak ada yang secara inheren “lebih baik”; keduanya adalah alat ukur yang powerful namun berbeda.

Kapan ROI Menjadi Raja?

ROI menjadi metrik yang tak tergantikan ketika Anda perlu membandingkan efisiensi atau potensi laba dari proyek yang berbeda.

1. Keputusan Alokasi Modal: Jika perusahaan Anda memiliki lima potensi proyek investasi (misalnya, membeli mesin A atau meluncurkan produk B), ROI adalah cara terbaik untuk melihat mana yang menawarkan pengembalian tertinggi per Rupiah yang diinvestasikan.
2. Efisiensi Operasional: ROI sangat berguna bagi manajer operasional. Mereka menggunakannya untuk menilai apakah kampanye pemasaran tertentu berhasil atau apakah sistem IT baru memberikan keuntungan yang sepadan dengan biayanya.
3. Proyek Jangka Pendek: Karena ROI sangat terfokus pada investasi awal dan pengembalian langsung, metrik ini ideal untuk mengevaluasi inisiatif yang memiliki batas waktu yang jelas.

ROI memberikan objektivitas murni karena tidak dipengaruhi oleh struktur modal perusahaan.

Kapan ROE Menjadi Penentu?

ROE adalah metrik utama yang dicari oleh investor saham yang ingin memahami kinerja perusahaan yang terdaftar di bursa.

1. Menilai Kinerja Manajemen: ROE menunjukkan seberapa baik manajemen perusahaan menggunakan modal yang dipercayakan oleh para pemegang saham. ROE yang secara konsisten tinggi sering kali menandakan manajemen yang superior.
2. Membandingkan Antar Perusahaan: Investor menggunakan ROE untuk membandingkan perusahaan-perusahaan dalam industri yang sama. Perusahaan dengan ROE yang lebih tinggi umumnya dianggap lebih menarik.
3. Dampak Leverage (Utang): ROE adalah satu-satunya metrik utama yang secara eksplisit menunjukkan dampak utang. Jika perusahaan mengambil utang yang efisien (yang menghasilkan keuntungan lebih besar daripada biaya bunga), ROE dapat terangkat. Namun, ini juga merupakan pisau bermata dua—ROE yang terlalu tinggi karena utang yang ekstrem bisa menjadi pertanda bahaya.

Intinya: Jika Anda adalah calon pemegang saham, ROE adalah panduan utama Anda.

—

Studi Kasus dan Sinergi: Melihat Kedua Sisi Mata Uang

Para analis keuangan sejati tidak pernah hanya melihat satu metrik. Mereka menggunakan ROI dan ROE secara sinergis untuk mendapatkan gambaran 360 derajat.

Misalnya, sebuah perusahaan mungkin memiliki ROE yang sangat tinggi. Sekilas, ini terlihat fantastis. Namun, jika kita melihat lebih dekat, ROE tersebut bisa jadi didorong oleh utang yang sangat besar, bukan karena efisiensi operasional yang sesungguhnya (yang diukur oleh ROI).

Kekuatan Analisis DuPont

Untuk memahami hubungan erat antara ROE dan ROI, analis sering menggunakan Analisis DuPont. Analisis ini memecah ROE menjadi tiga komponen utama:

1. Margin Laba (Profit Margin): Seberapa besar keuntungan yang dihasilkan dari setiap Rupiah penjualan.
2. Perputaran Aset (Asset Turnover): Seberapa efisien aset digunakan untuk menghasilkan penjualan (ini sangat mirip dengan konsep ROI).
3. Pengganda Ekuitas (Equity Multiplier): Seberapa banyak utang yang digunakan untuk mendanai aset (tingkat leverage).

Dengan menggunakan DuPont, kita dapat melihat bahwa kinerja operasional inti (yang dicerminkan sebagian besar oleh ROI) harus kuat agar ROE yang dihasilkan berkelanjutan. ROE yang baik berasal dari ROI yang baik—bukan hanya dari penambahan utang.

Kesimpulan: Jadi, Mana yang Lebih Baik?

Setelah membedah kedua rasio ini, kita kembali pada pertanyaan awal: Apakah ROI lebih baik dari ROE?

Jawabannya adalah: ROI lebih baik untuk mengevaluasi efisiensi aset dan proyek individu, sedangkan ROE lebih baik untuk menilai kinerja manajemen dan pengembalian bagi pemilik modal.

Sebagai investor yang bijak, jangan pernah memilih salah satu. Gunakan ROI untuk menilai potensi keuntungan dari aset atau proyek yang ingin Anda beli, dan gunakan ROE untuk menilai seberapa baik perusahaan yang Anda incar mengelola modal para pemegang saham.

Ketika Anda melihat kedua metrik ini secara bersamaan, Anda tidak hanya melihat “apa” yang didapatkan perusahaan (laba), tetapi juga “bagaimana” mereka mendapatkannya (efisiensi operasional dan struktur pendanaan). Inilah kunci untuk membuat keputusan investasi yang benar-benar cerdas dan minim risiko.

—

FAQ (Frequently Asked Questions)

Q: Apa kelemahan utama dari ROE?

Kelemahan utama ROE adalah sangat sensitif terhadap utang. Perusahaan dapat memanipulasi atau meningkatkan ROE secara buatan dengan mengambil utang besar (leverage). ROE yang sangat tinggi mungkin tampak menarik, tetapi jika tidak didukung oleh laba operasional yang kuat (atau ROI), itu bisa menjadi sinyal risiko finansial yang tinggi.

Q: Apakah ROI dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan?

ROI dapat digunakan, tetapi biasanya lebih baik jika digunakan untuk membandingkan proyek atau aset yang sangat spesifik. Untuk membandingkan kinerja operasional keseluruhan antar perusahaan, margin laba dan Perputaran Aset adalah metrik yang lebih spesifik, atau menggunakan Analisis DuPont yang memasukkan keduanya.

Q: Berapa angka ROE atau ROI yang dianggap baik?

Tidak ada jawaban baku karena ini sangat tergantung pada industri. Industri dengan modal intensif (misalnya, manufaktur atau utilitas) mungkin memiliki ROI dan ROE yang secara inheren lebih rendah dibandingkan industri teknologi. Aturan praktis yang baik adalah mencari perusahaan yang memiliki ROE lebih tinggi dari rata-rata industrinya dan lebih tinggi dari tingkat pengembalian yang dapat Anda peroleh dari aset bebas risiko (seperti obligasi pemerintah).

Q: Mengapa ROE seringkali lebih tinggi daripada ROI?

Ini sering terjadi karena adanya leverage atau utang. ROE hanya mengukur pengembalian terhadap modal pemegang saham. Jika perusahaan menggunakan utang (yang tidak termasuk dalam ekuitas) untuk mendanai aset yang menghasilkan keuntungan, keuntungan tersebut akan didistribusikan ke basis ekuitas yang lebih kecil, secara artifisial meningkatkan ROE.